Ante la inminente desintegración de la Unión Monetaria, que parecen estar listas a crear los inicios de una unión de la deuda de la UE y autoriza al Banco Central Europeo a intervenir de inmediato para estabilizar los mercados de bonos la zona del euro.
Por Ambrose Evans-Pritchard
“Es una movilización general absoluta: hemos decidido dar a la zona del euro un verdadero gobierno económico”, dijo el presidente francés, Nicolas Sarkozy, una vez más peregrino que el hombre la acción de Europa. “Hoy tenemos un ataque contra toda la zona del euro. Esta es una crisis sistémica: la respuesta debe ser sistémica. Cuando los mercados abran el lunes por la mañana estaremos listos para defender el euro.”
Gran precaución está en orden. La canciller alemana, Angela Merkel, ha dicho hasta ahora poco. La descripción de la oferta acordada por los líderes de la UE en las primeras horas del sábado viene del bloque francés y burócratas de la UE. ¿Cuántas veces durante la saga griega de los últimos cuatro meses hemos escuchado las reclamaciones de Bruselas, que resultó ser una distorsión de lo que Alemania había aceptado de hecho, provocando que cada escalada de alivio a fallar a los pocos días? Más vale hacerlo bien esta vez.
si los primeros informes se encuentran cerca de verdad, el acuerdo altera profundamente el carácter de la Unión Europea. Las paredes de la soberanía fiscal y económico no se están respetando. La creación de un mecanismo de rescate de la UE con facultades para emitir bonos con calificación AAA de Europa para ayudar a los estados la zona del euro en problemas – aparentemente € 60 mil millones, con una instalación independiente, que pueda ser capaz de palanca hasta € 600 mil millones – es ir mucho más allá del Tratado de Lisboa. Esta nueva agencia es un Tesoro de la UE en todos menos en el nombre, la gestión de una unión fiscal de la UE donde se comparten responsabilidades. Un Estado europeo que se está creando ante nuestros ojos.
No hay país de la UEM se permitirá por defecto, cualquiera que sea el riesgo moral. La señora Merkel parece haber cedido a la presión extrema como la propagación de contagio a Portugal, Irlanda, y – los dos partidos decisivos – España e Italia. “Tenemos una situación grave, no sólo en un país sino en varios”, dijo.
padres fundadores del euro tienen por ahora ganó su apuesta estratégica que la Unión Monetaria sería un Día de la Fuerza de la UE los estados a crear los mecanismos necesarios para que funcione, o dicho de otra manera que Alemania estaría de acuerdo en lugar de desperdiciar su inversión de medio siglo en el poder de Europa la guerra solicitud.
Si la nación alemana consentir por mucho tiempo es otra cuestión. la furia popular por el rescate griego ha costado ya la señora Merkel, sobre el control de Renania del Norte-Westfalia y con ella el Bundesrat, acabando con su programa de reformas. El resultado fue un rout.Events están yendo de las manos, y no sólo en las calles de Atenas.
Por ahora, el mundo ha evitado un cataclismo financiero que hubiera sido tan grave y de tanto alcance como el colapso de Lehman Brothers, AIG, Fannie y Freddie en septiembre de 2008, y tal vez peor dadas las ratios de capital de los bancos ya agotadas y la creciente aversión a la deuda soberana
riesgo de bonos a los bancos europeos, medida por el índice financiero iTraxx alcanzado niveles aún más altos fines de la semana pasada que en los peores momentos de la crisis de Lehman. El vuelo de refugio seguro en dos años alemán Schatz fue destellando, las advertencias de la tensión más extrema ya que los instrumentos se crearon hace cuarenta años. “Estamos viendo el comportamiento de rebaño en los mercados que son realmente el comportamiento de jauría”, dijo Anders Borg, de Finanzas de Suecia Ministro.
especialistas de crédito en Frankfurt, Londres y Nueva York teme un golpe-por la tarde del jueves, cuando el presidente del BCE Jean-Claude Trichet, dijo que el consejo del banco no había discutido incluso la opción “nuclear” de la compra de bonos del Club Med. El BCE parecía estar en otro planeta.
Era el otoño-a partir de esa conferencia de prensa – en un momento cuando los mercados estaban perdiendo totalmente la confianza en el liderazgo de la UE – que tuvo mucho que ver con 1000 puntos la caída del Dow en Nueva York horas después. Esto no tiene la culpa el Sr. Trichet. Él no tenía un mandato para ir más allá en esa etapa. El Bundesbank le había bloqueado, sabiendo muy bien que las compras de bonos del Banco Central Europeo es el final de la disciplina monetaria y el inicio de un camino de rosas al infierno. Como dicen en Frankfurt, un banco central debería ser como un pudín: “cuanto más lo fantástico, más difícil se hace”.
No tiene sentido culpable ya sea campamento es este choque de América y las costumbres teutónicas. El euro no fue un “área monetaria óptima”, es decir, nunca fue un “área óptima legales y culturales”. Era una versión tardía del siglo 20 el reflejo mismo hegeliana de imponer ideas desde arriba – Hechos prepararán a la teoría – que ha maldecido Europa. Schopenhauer dijo Hegel había “completamente desorganizado y arruinado las mentes de toda una generación”. Poco se sabe cuánto tiempo durará el hechizo.
Pero estoy divagando. Hay una diferencia entre la flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal de EE.UU. y el Banco de Inglaterra para fines de liquidez, y el uso de esta política para absorber la deuda de los gobiernos dependen de financiación externa para cubrir el déficit estructural. Las líneas son borrosas, por supuesto. Uno de los propósitos se pueden filtrar a la otra.
Pero cualesquiera que sean las objeciones del Bundesbank, parece que los líderes electos de Europa sacó Rango de este fin de semana – y el tiempo demasiado alto, dice la izquierda francesa. La reacción en Alemania ya ha sido feroz. “El BCE va poner encima de la imprenta”, dijo Anton Börner, presidente de la federación de exportación de Alemania. “En cinco hasta diez síes vamos a tener una moneda débil, con aumento de la inflación y mayores tasas de inflación que actuará como una pausa en el crecimiento.”
No estoy de acuerdo con el señor Börner. La oferta monetaria M3 se está contrayendo en la zona del euro, que apunta al riesgo de una diapositiva de estilo en Japón deflacionario perma-caída, aunque la respuesta de pánico a que por el camino bien puede ser llamada en las impresoras. Pero no hay duda de que el señor Börner representa la opinión alemana.
La UE hace uso de las “circunstancias excepcionales” cláusula del artículo 122 del Tratado de Lisboa, con el argumento de que el euro está sujeta a un “ataque organizado en todo el mundo”. Este es un campo minado legal. Un grupo de profesores ya ha presentado un caso en el Tribunal Constitucional de Alemania, alegando que el plan de rescate financiero griego es ilegal y que la UEM está degenerando en una zona de desorden monetario.
Los jueces han negado una orden inmediata de la ayuda a Grecia, diciendo que sería demasiado “peligroso” para dar ese paso en los datos limitados, pero aún no ha decidido si va a conocer del asunto. La batalla se ha intensificado en todo caso. El nuevo mecanismo de la UE de rescate debe ser permanente y ayudar a no sólo bilaterales, si el Sr. Sarkozy tiene razón. Los profesores han recibido una portería abierta. Casi se sospecha que el Kanzleramt en Berlín es tan cansados de este conflicto que ha dejado de preocuparse por demandas judiciales. Si los jueces bloquear la unión de la deuda de la UE, ya sea en la cabeza.
Tampoco es este fondo de rescate más que la quimioterapia para el cáncer corroe los cimientos de la unión monetaria. No es una cura. La podredumbre se establece cuando el Sur se unió a la UEM antes de que estaba listo para hacer frente a tasas de interés muy bajo o alemán de fósforos, de negociación salarial. El BCE empeoraron las cosas al M3 disparando a un ritmo 11pc durante la burbuja. Club Med ido de auge del crédito a punto de reventar. Se está ahora atrapado en deflación de la deuda al tipo de cambio sobrevaluado, como la Argentina con su paridad con el dólar en 2001, hasta helicópteros de la Fuerza Aérea rescató el presidente De la Rúa desde el techo de la Rosada.
La respuesta a esta – si el objetivo es salvar a la UEM – es el caso de Alemania para impulsar su crecimiento y tolerar mayores »relativa” la inflación. Esto permitiría al Sur para cerrar la brecha sin bascular en una espiral de muerte Fisherite 1930. Sin embargo, Europa no quiere saber nada de ella. El acuerdo de fin de semana aún más las demandas de austeridad del Sur. Portugal es dejar de lado sus proyectos de obras públicas. España se ha comprometido a nuevos recortes. En cuanto a Alemania, se está preparando un ajuste fiscal para cumplir con la enmienda nuevo presupuesto equilibrado en su Grundgesetz.
Aunque cada componente tiene sentido en sus términos propios y estrechos, la política de la UE en su conjunto es una locura para una unión monetaria. Stephen Lewis de Monument Securities dice que los líderes europeos han olvidado la lección del Bloque “Oro” en la segunda fase de la Gran Depresión, cuando un continente reaccionaria y más orgulloso de sí tierra en caída aferrándose a totemismo deflacionario mucho después de que las circunstancias habían hecho esta política suicida. Todos sabemos cómo terminó.
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Europa Se Prepara Un Plan Para Salvar a la Unión Monetaria
Ante la inminente desintegración de la Unión Monetaria, que parecen estar listas a crear los inicios de una unión de la deuda de la UE y autoriza al Banco Central Europeo a intervenir de inmediato para estabilizar los mercados de bonos la zona del euro.
Por Ambrose Evans-Pritchard
“Es una movilización general absoluta: hemos decidido dar a la zona del euro un verdadero gobierno económico”, dijo el presidente francés, Nicolas Sarkozy, una vez más peregrino que el hombre la acción de Europa. “Hoy tenemos un ataque contra toda la zona del euro. Esta es una crisis sistémica: la respuesta debe ser sistémica. Cuando los mercados abran el lunes por la mañana estaremos listos para defender el euro.”
Gran precaución está en orden. La canciller alemana, Angela Merkel, ha dicho hasta ahora poco. La descripción de la oferta acordada por los líderes de la UE en las primeras horas del sábado viene del bloque francés y burócratas de la UE. ¿Cuántas veces durante la saga griega de los últimos cuatro meses hemos escuchado las reclamaciones de Bruselas, que resultó ser una distorsión de lo que Alemania había aceptado de hecho, provocando que cada escalada de alivio a fallar a los pocos días? Más vale hacerlo bien esta vez.
si los primeros informes se encuentran cerca de verdad, el acuerdo altera profundamente el carácter de la Unión Europea. Las paredes de la soberanía fiscal y económico no se están respetando. La creación de un mecanismo de rescate de la UE con facultades para emitir bonos con calificación AAA de Europa para ayudar a los estados la zona del euro en problemas – aparentemente € 60 mil millones, con una instalación independiente, que pueda ser capaz de palanca hasta € 600 mil millones – es ir mucho más allá del Tratado de Lisboa. Esta nueva agencia es un Tesoro de la UE en todos menos en el nombre, la gestión de una unión fiscal de la UE donde se comparten responsabilidades. Un Estado europeo que se está creando ante nuestros ojos.
No hay país de la UEM se permitirá por defecto, cualquiera que sea el riesgo moral. La señora Merkel parece haber cedido a la presión extrema como la propagación de contagio a Portugal, Irlanda, y – los dos partidos decisivos – España e Italia. “Tenemos una situación grave, no sólo en un país sino en varios”, dijo.
padres fundadores del euro tienen por ahora ganó su apuesta estratégica que la Unión Monetaria sería un Día de la Fuerza de la UE los estados a crear los mecanismos necesarios para que funcione, o dicho de otra manera que Alemania estaría de acuerdo en lugar de desperdiciar su inversión de medio siglo en el poder de Europa la guerra solicitud.
Si la nación alemana consentir por mucho tiempo es otra cuestión. la furia popular por el rescate griego ha costado ya la señora Merkel, sobre el control de Renania del Norte-Westfalia y con ella el Bundesrat, acabando con su programa de reformas. El resultado fue un rout.Events están yendo de las manos, y no sólo en las calles de Atenas.
Por ahora, el mundo ha evitado un cataclismo financiero que hubiera sido tan grave y de tanto alcance como el colapso de Lehman Brothers, AIG, Fannie y Freddie en septiembre de 2008, y tal vez peor dadas las ratios de capital de los bancos ya agotadas y la creciente aversión a la deuda soberana
riesgo de bonos a los bancos europeos, medida por el índice financiero iTraxx alcanzado niveles aún más altos fines de la semana pasada que en los peores momentos de la crisis de Lehman. El vuelo de refugio seguro en dos años alemán Schatz fue destellando, las advertencias de la tensión más extrema ya que los instrumentos se crearon hace cuarenta años. “Estamos viendo el comportamiento de rebaño en los mercados que son realmente el comportamiento de jauría”, dijo Anders Borg, de Finanzas de Suecia Ministro.
especialistas de crédito en Frankfurt, Londres y Nueva York teme un golpe-por la tarde del jueves, cuando el presidente del BCE Jean-Claude Trichet, dijo que el consejo del banco no había discutido incluso la opción “nuclear” de la compra de bonos del Club Med. El BCE parecía estar en otro planeta.
Era el otoño-a partir de esa conferencia de prensa – en un momento cuando los mercados estaban perdiendo totalmente la confianza en el liderazgo de la UE – que tuvo mucho que ver con 1000 puntos la caída del Dow en Nueva York horas después. Esto no tiene la culpa el Sr. Trichet. Él no tenía un mandato para ir más allá en esa etapa. El Bundesbank le había bloqueado, sabiendo muy bien que las compras de bonos del Banco Central Europeo es el final de la disciplina monetaria y el inicio de un camino de rosas al infierno. Como dicen en Frankfurt, un banco central debería ser como un pudín: “cuanto más lo fantástico, más difícil se hace”.
No tiene sentido culpable ya sea campamento es este choque de América y las costumbres teutónicas. El euro no fue un “área monetaria óptima”, es decir, nunca fue un “área óptima legales y culturales”. Era una versión tardía del siglo 20 el reflejo mismo hegeliana de imponer ideas desde arriba – Hechos prepararán a la teoría – que ha maldecido Europa. Schopenhauer dijo Hegel había “completamente desorganizado y arruinado las mentes de toda una generación”. Poco se sabe cuánto tiempo durará el hechizo.
Pero estoy divagando. Hay una diferencia entre la flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal de EE.UU. y el Banco de Inglaterra para fines de liquidez, y el uso de esta política para absorber la deuda de los gobiernos dependen de financiación externa para cubrir el déficit estructural. Las líneas son borrosas, por supuesto. Uno de los propósitos se pueden filtrar a la otra.
Pero cualesquiera que sean las objeciones del Bundesbank, parece que los líderes electos de Europa sacó Rango de este fin de semana – y el tiempo demasiado alto, dice la izquierda francesa. La reacción en Alemania ya ha sido feroz. “El BCE va poner encima de la imprenta”, dijo Anton Börner, presidente de la federación de exportación de Alemania. “En cinco hasta diez síes vamos a tener una moneda débil, con aumento de la inflación y mayores tasas de inflación que actuará como una pausa en el crecimiento.”
No estoy de acuerdo con el señor Börner. La oferta monetaria M3 se está contrayendo en la zona del euro, que apunta al riesgo de una diapositiva de estilo en Japón deflacionario perma-caída, aunque la respuesta de pánico a que por el camino bien puede ser llamada en las impresoras. Pero no hay duda de que el señor Börner representa la opinión alemana.
La UE hace uso de las “circunstancias excepcionales” cláusula del artículo 122 del Tratado de Lisboa, con el argumento de que el euro está sujeta a un “ataque organizado en todo el mundo”. Este es un campo minado legal. Un grupo de profesores ya ha presentado un caso en el Tribunal Constitucional de Alemania, alegando que el plan de rescate financiero griego es ilegal y que la UEM está degenerando en una zona de desorden monetario.
Los jueces han negado una orden inmediata de la ayuda a Grecia, diciendo que sería demasiado “peligroso” para dar ese paso en los datos limitados, pero aún no ha decidido si va a conocer del asunto. La batalla se ha intensificado en todo caso. El nuevo mecanismo de la UE de rescate debe ser permanente y ayudar a no sólo bilaterales, si el Sr. Sarkozy tiene razón. Los profesores han recibido una portería abierta. Casi se sospecha que el Kanzleramt en Berlín es tan cansados de este conflicto que ha dejado de preocuparse por demandas judiciales. Si los jueces bloquear la unión de la deuda de la UE, ya sea en la cabeza.
Tampoco es este fondo de rescate más que la quimioterapia para el cáncer corroe los cimientos de la unión monetaria. No es una cura. La podredumbre se establece cuando el Sur se unió a la UEM antes de que estaba listo para hacer frente a tasas de interés muy bajo o alemán de fósforos, de negociación salarial. El BCE empeoraron las cosas al M3 disparando a un ritmo 11pc durante la burbuja. Club Med ido de auge del crédito a punto de reventar. Se está ahora atrapado en deflación de la deuda al tipo de cambio sobrevaluado, como la Argentina con su paridad con el dólar en 2001, hasta helicópteros de la Fuerza Aérea rescató el presidente De la Rúa desde el techo de la Rosada.
La respuesta a esta – si el objetivo es salvar a la UEM – es el caso de Alemania para impulsar su crecimiento y tolerar mayores »relativa” la inflación. Esto permitiría al Sur para cerrar la brecha sin bascular en una espiral de muerte Fisherite 1930. Sin embargo, Europa no quiere saber nada de ella. El acuerdo de fin de semana aún más las demandas de austeridad del Sur. Portugal es dejar de lado sus proyectos de obras públicas. España se ha comprometido a nuevos recortes. En cuanto a Alemania, se está preparando un ajuste fiscal para cumplir con la enmienda nuevo presupuesto equilibrado en su Grundgesetz.
Aunque cada componente tiene sentido en sus términos propios y estrechos, la política de la UE en su conjunto es una locura para una unión monetaria. Stephen Lewis de Monument Securities dice que los líderes europeos han olvidado la lección del Bloque “Oro” en la segunda fase de la Gran Depresión, cuando un continente reaccionaria y más orgulloso de sí tierra en caída aferrándose a totemismo deflacionario mucho después de que las circunstancias habían hecho esta política suicida. Todos sabemos cómo terminó.